2022年，个人养老金制度正式实施，短短3年时间，累计开户数实现从1950万户到7800万户的“爆发式跨越”，同比增速更在2024年跃升至110.8%。

　　在大成基金副总经理兼首席经济学家姚余栋看来，这一增长背后，是“政策—金融—产业”三角联动的深层变革。“2025年7月30日，中央政治局会议明确强调‘增强国内资本市场的吸引力和包容性’，为中长期资金入市奠定顶层基础。”姚余栋表示，2025年以来，财政部、中央金融办、中国证监会等六部委连续印发《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》和保险资金长周期考核通知，明确要求扭转短期收益导向，推动保险资金“愿投、敢投、长投”。

　　“这些政策不仅打通长期资金入市的制度堵点，更形成了‘政策—金融—产业’联动的良性循环。”姚余栋说，“中国养老金总规模已从2021年的13.2万亿元增长至2024年的17.8万亿元，GDP占比从11.3%提升至13.6%。较2021年的9.8%显著提升，显示出养老金融潜力正在释放。同时结构上也出现积极变化：第三支柱占比从2021年的3.7%提升至2024年的11.2%，表明养老金体系正从‘单一支柱依赖’转向‘三支柱协同’。”

　　姚余栋认为，中国资本市场正在显现出“慢牛”特征——宏观政策定调稳健、估值处于历史低位、长期资金持续流入。“个人养老金融的发展，正在改变居民储蓄习惯，通过‘赋钱效应’吸引更多资金入市，形成‘资金涌入—收益提升—更多资金流入’的螺旋上升正循环。这一循环不仅为资本市场提供稳定长线资金，也反过来夯实了‘慢牛’行情的基础，推动中国养老体系与资本市场走向深度耦合。”

　　姚余栋说，未来，随着个人养老金账户从“从无到有”走向“从有到优”，中国资本市场的投资者结构、资产配置风格和长期投资理念或将迎来深刻变革，中国养老金融将真正实现居民养老财富与资本市场稳健发展的双赢格局。    

　　记者李梦瑶报道